策略動(dòng)態(tài)/Strategy dynamics
IMF：全球金融市場(chǎng)遭遇歷史性挑戰(zhàn) 當(dāng)務(wù)之急是挽救生命
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作者:pmoc934dd
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發(fā)布時(shí)間: 1740天前
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當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月14日上午，國際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布最新一期《全球金融穩(wěn)定報(bào)告》。報(bào)告表示，冠狀病毒疫情給全球金融市場(chǎng)帶來了前所未有的挑戰(zhàn)，而當(dāng)務(wù)之急是挽救生命，并為受COVID-19疫情影響最嚴(yán)重的民眾和企業(yè)提供支持。
報(bào)告稱，自2月中旬起，市場(chǎng)參與者開始擔(dān)憂疫情可能演變成全球性流行病，股價(jià)從此前的過高水平大幅下跌，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)市場(chǎng)甚至遭遇了比2008年全球金融危機(jī)時(shí)更劇烈的打擊。信貸市場(chǎng)利差飆升，特別是在高收益率債券、杠桿貸款和私人債務(wù)等高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，以至于這些領(lǐng)域的發(fā)行活動(dòng)基本停滯。由于全球需求走弱，以及歐佩克+國家未能達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議，石油價(jià)格暴跌，這導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)一步惡化。動(dòng)蕩的市場(chǎng)條件導(dǎo)致投資者轉(zhuǎn)向高質(zhì)量資產(chǎn)，避險(xiǎn)債券的收益率陡降（價(jià)格飆升）。
IMF強(qiáng)調(diào)，全球金融條件以前所未有的速度急劇收緊。主要短期融資市場(chǎng)出現(xiàn)承壓跡象，包括全球美元市場(chǎng)，與十年前金融危機(jī)時(shí)期的市場(chǎng)動(dòng)態(tài)十分相似。市場(chǎng)流動(dòng)性顯著惡化，甚至美國國債市場(chǎng)都一度出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)，這主要是因?yàn)楦軛U投資者承壓，部分投資者被迫拋售流動(dòng)性較好的資產(chǎn)（如國債和黃金）將部分頭寸平倉，以滿足追加保證金的要求并進(jìn)行投資組合再平衡，造成了資產(chǎn)價(jià)格的劇烈波動(dòng)。
IMF表示，為應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，各國政府果斷出臺(tái)了一系列貨幣和財(cái)政政策，包括放松貨幣政策，購買一系列資產(chǎn)，為金融體系提供流動(dòng)性，穩(wěn)定投資者情緒，目前市場(chǎng)已回補(bǔ)了部分下跌。
但是，IMF警告，目前全球經(jīng)濟(jì)面臨著前所未有的下行風(fēng)險(xiǎn)，在最壞情況下，有5%的可能性全球GDP在2020年將萎縮7.4%，新興市場(chǎng)將遭受最大力度的重?fù)?；金融條件仍面臨進(jìn)一步收緊的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而暴露其他的金融脆弱性。
IMF呼吁各國政府采取強(qiáng)有力的政策應(yīng)對(duì)，并敦促國際多邊合作。首先，當(dāng)務(wù)之急是挽救生命，實(shí)施恰當(dāng)?shù)姆揽卮胧槭芤咔橛绊懽顕?yán)重的民眾和公司提供支持。
其次，鑒于很多主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體目前的政策利率接近或低于零，IMF表示各國央行將采取非常規(guī)的措施支持經(jīng)濟(jì)，而財(cái)政政策應(yīng)該發(fā)揮重要作用，以確保經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的停擺不會(huì)給經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)能力和整個(gè)社會(huì)帶來持久性破壞。政策制定者需要在維護(hù)金融穩(wěn)定和支持經(jīng)濟(jì)活動(dòng)之間取得平衡。
在新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體，IMF建議在可行情況下通過匯率靈活性來管理這些壓力。對(duì)于儲(chǔ)備充足的國家，匯率干預(yù)可以緩解市場(chǎng)流動(dòng)性短缺，從而發(fā)揮減少過度波動(dòng)的作用。然而，干預(yù)不應(yīng)該阻止匯率的必要調(diào)整。在面臨緊急危機(jī)的情況下，資本流動(dòng)管理措施可以納入到廣泛的一攬子政策中，但它們不能替代必要的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)整。主權(quán)債務(wù)管理機(jī)構(gòu)應(yīng)通過建立應(yīng)急計(jì)劃來應(yīng)對(duì)外部融資渠道有限的問題，為更長期的融資中斷做好準(zhǔn)備。
報(bào)告稱，自2月中旬起，市場(chǎng)參與者開始擔(dān)憂疫情可能演變成全球性流行病，股價(jià)從此前的過高水平大幅下跌，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)市場(chǎng)甚至遭遇了比2008年全球金融危機(jī)時(shí)更劇烈的打擊。信貸市場(chǎng)利差飆升，特別是在高收益率債券、杠桿貸款和私人債務(wù)等高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，以至于這些領(lǐng)域的發(fā)行活動(dòng)基本停滯。由于全球需求走弱，以及歐佩克+國家未能達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議，石油價(jià)格暴跌，這導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)一步惡化。動(dòng)蕩的市場(chǎng)條件導(dǎo)致投資者轉(zhuǎn)向高質(zhì)量資產(chǎn)，避險(xiǎn)債券的收益率陡降（價(jià)格飆升）。
IMF強(qiáng)調(diào)，全球金融條件以前所未有的速度急劇收緊。主要短期融資市場(chǎng)出現(xiàn)承壓跡象，包括全球美元市場(chǎng)，與十年前金融危機(jī)時(shí)期的市場(chǎng)動(dòng)態(tài)十分相似。市場(chǎng)流動(dòng)性顯著惡化，甚至美國國債市場(chǎng)都一度出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)，這主要是因?yàn)楦軛U投資者承壓，部分投資者被迫拋售流動(dòng)性較好的資產(chǎn)（如國債和黃金）將部分頭寸平倉，以滿足追加保證金的要求并進(jìn)行投資組合再平衡，造成了資產(chǎn)價(jià)格的劇烈波動(dòng)。
IMF表示，為應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，各國政府果斷出臺(tái)了一系列貨幣和財(cái)政政策，包括放松貨幣政策，購買一系列資產(chǎn)，為金融體系提供流動(dòng)性，穩(wěn)定投資者情緒，目前市場(chǎng)已回補(bǔ)了部分下跌。
但是，IMF警告，目前全球經(jīng)濟(jì)面臨著前所未有的下行風(fēng)險(xiǎn)，在最壞情況下，有5%的可能性全球GDP在2020年將萎縮7.4%，新興市場(chǎng)將遭受最大力度的重?fù)?；金融條件仍面臨進(jìn)一步收緊的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而暴露其他的金融脆弱性。
IMF呼吁各國政府采取強(qiáng)有力的政策應(yīng)對(duì)，并敦促國際多邊合作。首先，當(dāng)務(wù)之急是挽救生命，實(shí)施恰當(dāng)?shù)姆揽卮胧槭芤咔橛绊懽顕?yán)重的民眾和公司提供支持。
其次，鑒于很多主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體目前的政策利率接近或低于零，IMF表示各國央行將采取非常規(guī)的措施支持經(jīng)濟(jì)，而財(cái)政政策應(yīng)該發(fā)揮重要作用，以確保經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的停擺不會(huì)給經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)能力和整個(gè)社會(huì)帶來持久性破壞。政策制定者需要在維護(hù)金融穩(wěn)定和支持經(jīng)濟(jì)活動(dòng)之間取得平衡。
在新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體，IMF建議在可行情況下通過匯率靈活性來管理這些壓力。對(duì)于儲(chǔ)備充足的國家，匯率干預(yù)可以緩解市場(chǎng)流動(dòng)性短缺，從而發(fā)揮減少過度波動(dòng)的作用。然而，干預(yù)不應(yīng)該阻止匯率的必要調(diào)整。在面臨緊急危機(jī)的情況下，資本流動(dòng)管理措施可以納入到廣泛的一攬子政策中，但它們不能替代必要的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)整。主權(quán)債務(wù)管理機(jī)構(gòu)應(yīng)通過建立應(yīng)急計(jì)劃來應(yīng)對(duì)外部融資渠道有限的問題，為更長期的融資中斷做好準(zhǔn)備。
